川普打造全新內閣
貝森特為中間派人選，平衡關稅與市場擔憂
美債價格吐露回穩的積極訊號
- 公債殖利率反應:美國10年期公債從川普交易2.0殖利率最高點的4.45%(11/13)，目前降至4.18%。
- 價格波動反應:美債選擇權波動率(MOVE)從最高點的136.25降至95.22，債市信心顯著修復。
美國：服務業持續支撐 景氣朝軟著陸劇本前進
就業市場下行風險未顯增，颶風&罷工導致數據偏誤
製造業再萎縮，服務業再擴張，觀察選後是否改善
CPI 沒有更大放緩，但數據公布當日未影響降息預期
11月FOMC 如期降一碼
記者會重點：未再傳遞擴大降息路徑的訊號；年底有可能調整未來降息路徑
- 貨幣政策沒有預設路徑，繼續在每次會議上才做出決定。
- 一年前 10 年期美債殖利率達到 5 % 時曾表示過可能對經濟帶來壓力，但這次美債殖利率快速上升的風險和去年不同，不是通膨，更多是來自經濟強勁、下行風險減弱的推動。
- 2025 年降息幅度將會視今年 12 月的狀況，採取更中立的立場，we’re going to wait and see, on a path to more neutral stance.
- 聲明稿刪除 “通膨取得進一步進展”，不代表貨幣政策實質改變，因為這句話是首次降息的評估標準，刪除是避免被解讀成全新的前瞻指引；而現在不是進行大量前瞻指引的好時機，目標需要循序漸進
- 通膨年底會有波動，因為 2023 年底基期很低，但 1 月有明顯季節性回升，因此長線下降趨勢不變。
中國：廠商備貨應對貿易戰 服務新訂單起步回升
中國10月景氣小幅回升，觀察政策及川普後續影響
台灣：景氣落於黃紅燈下緣 原物料及颱風干擾程度大
台灣景氣燈再轉黃紅燈，出口年增率在壓力階段有撐
匯率：降息步伐即使放慢 殖利率及美元上行空間有限
川普完全執政，但不易預測，等待上任後實際政策
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