早在Fed聯準會主席鮑爾7/31釋出9月可能降息的訊息之前，華爾街就幾乎毫無懸念地認為9月調降利率已成定局，也因此美債價格近來走高，促使反向表現的殖利率大幅滑落。施羅德債券投資團隊認為，過去幾週美債利率下行過快，目前市場反應的5碼降息水位，可能有過激之虞；市場因美國就業數據疲弱而推斷美國衰退(硬聯準會著陸)機率上升的說法，其實過於武斷，我們依舊認為，軟著陸機率大於75%，激情過後殖利率將進入整理區間。
將軟著陸作為核心假設的觀點
施羅德(環)環球收息債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)產品經理劉又慈指出，目前短期利率(5年內)比長期利率更具有利差縮窄空間，不建議投資人將您的債券部位大幅拉長存續期間，避免漲跌來去一場空，此外，企業基本面並未惡化，我們依舊認為企業債深具投資價值。
劉又慈進一步說明，依據最新的經濟數據發展，施羅德投資團隊更新了經濟情境的機率，以反映硬著陸風險的增加。然而，施羅德投資團隊的基本情境仍然是軟著陸，機率為75%；硬著陸與不著陸的機率則分別是20%與5%。硬著陸機率的增加主要由兩個主要因素驅動。首先，我們觀察到全球領先製造業指標的廣泛疲軟，這些包括美國ISM製造業指數、歐元區、中國和全球製造業PMI。其次，美國勞動市場出現了一些放緩跡象，包括非農就業人數增長不及預期、初請失業金人數增加以及消費者信心指數下降。雖然我們基本情境仍預計勞動市場會放緩但保持健康狀況，但更多放緩跡象顯示增加硬著陸的機率是合理的。
圖說：施羅德投資團隊於全球股市大幅震盪後更新經濟情境的發生機率
(硬著陸/軟著陸/不著陸)
而近期金融市場波動較大，VIX出現飆升。然而，由於金融和信貸條件仍相當具有紀律，我們認為目前短線波動對成長前景的影響相對有限。此外，由於通膨前景改善，聯準會有能力更快地放寬政策利率以緩解緊縮的金融環境，這些都支持著我們將軟著陸作為核心假設的觀點。
資產配置：偏好機構不動產抵押擔保債券、評價面考量更偏好歐洲公司債
市場價格方面，美國公債殖利率快速下滑，尤其2年期公債利率大幅下降，顯示市場預期過度反應。雖然我們認同聯準會進一步放寬的可能性，但我們認為殖利率重新定價過度，利率將有反彈機會。劉又慈說，這個投組的資產配置上，以投資等級中的BBB級和部分AA級標的帶來了主要收益；房地產債券對利率變動相對敏感的特性，也使其表現較為出色。自7月底以來，市場經歷了一些波動和重新定價。在操作上，依然看好機構不動產抵押擔保債券(Agency MBS)，預期未來利率波動逐步下降時Agency MBS利差將收斂；同時不論是投資級債或非投資級債，相較於美國，我們著眼評價面更偏好歐洲區域。
投資團隊持續偏好不動產抵押擔保債券(MBS)*，作為債息貢獻度來源，不僅信用利差更具吸引力，近期技術面亦有所支撐；在公司債部分，如同過去幾個月的看法，相較於美國，我們更偏好歐洲投資級債，尤其是短端仍有一定投資價值；而美國投資級債信用利差反映相當樂觀的未來經濟前景，較不具投資吸引力，劉又慈提醒投資人，投資債券不需要殺進殺出，選擇可以跟漲、震盪下穩健、債息來源安心的投資策略為佳。
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任何債市都有匯率、利率與債信三個層面的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度布局。中國之分類係依彭博社（Bloomberg）之定義，以公司總部所在地，並非以掛牌交易所之所在地為準；一些與中國有關的證券如國企股、紅籌股等亦被計算在內；惟仍符合金管會直接投資於大陸證券市場掛牌上市之有價證券不得超過境外基金淨值20%之規定。投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。投資於新興市場股票/債券之相關基金通常包含較高的風險且應被視為長期投資的工具，這些股票/債券基金可能有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。絕對報酬投資策略，係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬為目標，惟並不保證保本或保證獲利。股票型基金配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因基金持有之投資標的股利發放日期不一，可能將出現當期配息由本金支付比例較高現象，但若當期收到投資標的之股利大於基金所應配發的配息金額，則本基金仍能按計畫發放配息而不致由本金中支出。投資於高收益股票相關基金，其投資之相關企業未來可能無法持續獲利。投資於小型公司相關基金，其股價潛在波動風險與流動性風險較高，即小型公司的流通性較低，價格波動也較高，故其基金價值波動較大型公司基金大。股息基金所稱之股息係以股票搭配選擇權方式，產生的權利金收入作為配息類股之配息來源之一。當市場短線大幅上漲時，股息基金所進行的保護性選擇權操作策略可能導致基金漲勢較同類型基金或基金指標緩慢。股息基金波動仍與其他股票型基金相同，不會因為金融衍生性商品的操作而有所降低。此外，投資人應留意衍生性工具操作與本策略所可能產生之投資風險（請詳閱基金公開說明書或投資人須知）。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值的變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。各相關配息時間依基金管理機構通知之實際配息日期為準；實際配息入帳日以銷售機構作業時間為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予投資人，投資人應當了解依其原始投資日期之不同，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息可能因利息收入、股息收入、權利金收入或其他可分配收入尚未進帳或短期間不足支付配息，而有部分配息來自於本金的風險。基金配息組成項目表已揭露於施羅德網站，投資人可至http://www.schroders.com.tw查詢。提醒投資人配息並非固定不變或保證獲利，配息類股除息後淨值將隨之下降，配息可能影響再投資的複利效益。
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