以全球多元債彈性布局 從容應對三大市場情境
2024年第一季即將結束，對於美國聯準會將在今年開始降息的預期，再加上就業市場依然良好、經濟基本面並未明顯轉弱，市場信心增加、資金匯聚，在美國科技巨頭的帶領下，國際主要市場如美、日、台等一些國家股市，輪番創下新高。
隨著金融情勢寬鬆，施羅德投資團隊表示，目前各項數據顯示經濟「軟著陸」的機率最高，硬著陸機率偏低。由下圖可以看到，透過施羅德固定收益團隊的總經數據分析，自去年起模擬出三種可能市場情境發生機率，也藉此提醒積極型投資人，即便是目前的樂觀情緒下，仍需有居高思危的準備，以投資級及非投資級債的多元策略布局全球，作為核心資產首選。
軟著陸仍是基本情境 然經濟不著陸機率小幅增加
去年底展望2024年時，許多投資機構皆認為未來12個月經濟狀況仍以「軟著陸」發生機率最高，也就是就業市場穩定、通膨下滑，美國聯準會及各大央行會如期降息，結束緊縮政策。今年第一季已來到尾聲，隨金融環境逐漸寬鬆，「硬著陸」機率發生機率明顯降低，而持續優於預期的經濟數據則指向未來經濟「不著陸」的機率小幅增加。
以目前數據來看，核心商品物價緩減消除了大部分的壓力，核心服務及住房租金通膨壓力持續下滑，預期2024年底通膨應可回到2%水準。以歐洲來說，核心通膨包括食物的部分，預計幾個月內即可達到目標水準。
施羅德(環)環球收息債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人Julien Houdain認為，展望未來經濟成長穩定、通膨自高點下滑，預期經濟「軟著陸」依然基本情境，該情境對於固定收益產品而言，公債殖利率下滑、信用利差收窄，看好未來表現。
因應不同劇本 債券團隊皆能靈活應對
不管是股市派對後的回檔，或者是面對經濟黑天鵝，債券都是可攻可守的核心資產。Julien Houdain說，整體債券投資組合可說是來到十年難得一遇的機會，是「剛剛好」的平衡點(見下圖)。
舉例來說，目前歐洲投資級債，就比美國以及英國投資級債更有吸引力。而施羅德(環)環球非投資等級債券(基金之配息來源可能為本金且本基金主要投資於符合美國Rule144A規定之私募性質債券)經理人Martha Metcalf也補充，如果就非投資等級債來看，可以關注銀行、能源、消費等產業。以銀行業來說，資產負債表可說是數十年來最佳表現，且受惠目前高利率環境，相當具投資價值。而能源產業，過去幾年去槓桿化也讓產業體質轉佳，公司生產紀律提高，同樣地還可以聚焦成長性。
施羅德(環)環球收息債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)產品經理劉又慈總結說明，因應不同劇本，建議投資人不僅是全球布局，也要參考多元債的方式，同時布局投資等級債、非投資等級債的彈性操作，才能在變動的環境下，幫助提高投資勝率；以本基金為例，發揮多元債券綜效，於各期間績效表現佳。
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相對公債與投資級債券，高收益債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。基金可能投資美國 144A 債券（境內基金投資比例最高可達基金總資產30%；境外基金不限），該債券屬私募有價證券，債券發行機構之財務與營運資訊揭露相對較不透明，且需符合合格投資機構資格者才能進行交易，故易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。
市場波動劇烈時，本基金可能面臨前述風險而產生虧損。任何債市都有匯率、利率與債信三個層面的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度布局。
中國之分類係依彭博社（Bloomberg）之定義，以公司總部所在地，並非以掛牌交易所之所在地為準；一些與中國有關的證券如國企股、紅籌股等亦被計算在內；惟仍符合金管會直接投資於大陸證券市場掛牌上市之有價證券不得超過境外基金淨值20%之規定。
投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。投資於新興市場股票/債券之相關基金通常包含較高的風險且應被視為長期投資的工具，這些股票/債券基金可能有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。
絕對報酬投資策略，係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬為目標，惟並不保證保本或保證獲利。股票型基金配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因基金持有之投資標的股利發放日期不一，可能將出現當期配息由本金支付比例較高現象，但若當期收到投資標的之股利大於基金所應配發的配息金額，則本基金仍能按計畫發放配息而不致由本金中支出。
投資於高收益股票相關基金，其投資之相關企業未來可能無法持續獲利。投資於小型公司相關基金，其股價潛在波動風險與流動性風險較高，即小型公司的流通性較低，價格波動也較高，故其基金價值波動較大型公司基金大。股息基金所稱之股息係以股票搭配選擇權方式，產生的權利金收入作為配息類股之配息來源之一。
當市場短線大幅上漲時，股息基金所進行的保護性選擇權操作策略可能導致基金漲勢較同類型基金或基金指標緩慢。股息基金波動仍與其他股票型基金相同，不會因為金融衍生性商品的操作而有所降低。此外，投資人應留意衍生性工具操作與本策略所可能產生之投資風險（請詳閱基金公開說明書或投資人須知）。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值的變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
各相關配息時間依基金管理機構通知之實際配息日期為準；實際配息入帳日以銷售機構作業時間為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予投資人，投資人應當了解依其原始投資日期之不同，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。
任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息可能因利息收入、股息收入、權利金收入或其他可分配收入尚未進帳或短期間不足支付配息，而有部分配息來自於本金的風險。基金配息之年化配息率計算公式為「每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×一年配息次數×100%」，且年化配息率為估算值。
基金配息組成項目表已揭露於施羅德網站，投資人可至http://www.schroders.com.tw查詢。提醒投資人配息並非固定不變或保證獲利，配息類股除息後淨值將隨之下降，配息可能影響再投資的複利效益。
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