事件摘要
市場延續上週川普政府大揮關稅大刀的緊張情緒，中國亦以對等關稅回敬；另外川普表示，隨著新政策推動，美國經濟難免會經歷一段陣痛期，並且不排除經濟衰退的可能性，再次引爆市場對關稅大戰來臨以及經濟前景可能走向衰退的擔憂。這番言論導致恐慌指數飆升，其中VIX波動指數亦自上週五的23.37再向上攀升至27.86，美股齊步下挫，四大指數整體跌幅在2.1%~4.9%不等。
評析一、就業市場具韌性，鞏固基本面前景
儘管關稅政策加深市場對經濟前景的擔憂，然而聯準會公佈的經濟褐皮書顯示就業情況略有改善，另外近期公佈的2月非農就業數據新增15.1萬人，亦較1月的12.5萬人上升；此外，微幅揚升至4.1%的2月失業率雖為市場帶來信心面的壓力，但值得留意的是，在美國通膨大幅降溫的過程中，失業率不僅並未引發失業率大幅上升，亦仍穩於長期低位，這皆顯示美國整體就業市場在經濟基本面強健的支撐下，仍具一定的韌性。
評析二、佔美國GDP達7成以上的服務業動能仍強勁
在企業活動方面，美國ISM公佈2月製造業PMI指數自前值50.9下滑至50.3，顯示製造業成長已出現趨緩跡象，但仍穩守於50以上的擴張區間；而被視為美國服務業前瞻指標的服務業PMI指數，亦優於市場預期並上升至53.5，種種經濟背景強化了Fed主席鮑爾認為儘管目前面臨多項不確定因素，穩健的美國經濟仍降低短期需要降息的急迫性。
評析三、市場調整有望為股價潛力帶來空間
我們認為經過近期的美股修正，部份高估值股票的價格回落至合理水位，這將有助於提升未來股價的揚升潛力。此外，在市場避險情緒升溫的氛圍下，資金亦開始流入防禦性板塊，例如MSCI醫療指數在面對股市波動度提升的逆風因子下，年初以來的表現仍為最強產業。再加上隨著AI在醫療產業的應用日益增長，許多製藥技術已經開始透過AI來提升藥物研發效率，因此我們相信這波由AI帶來的創新浪潮，也正深刻地影響醫療產業，這也持續提高投資人對製藥產業的關注力。
此外，股價最終回歸企業獲利力，券商預估今、明兩年美國整體企業獲利年增幅仍以雙位數12.1%、14.4%成長，其中趨勢型產業將持續為經濟動能注入能量，預期在企業獲利力持續強勁的帶動下，今年美股表現將續強。
結論：震盪期間分批加碼，可望放大整體投組的表現機會
儘管短期內市場仍可能受到宏觀因素影響而震盪，然有鑑於創新科技與核心產業的長期趨勢朝不可逆的步伐發展，我們對美股仍為全球資金流向重點的看法不變，同時建議投資人可順勢在股市震盪期間分批加碼，不僅可以縮短市場震盪恢復期，亦可以加速放大整體投組的表現機會。
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