今年最後一次 FOMC 會議後宣佈降息一碼，將目標區間下調至 4.25%-4.50%。
此次降息雖符合預期，但由於Fed對明年降息預期僅兩碼，使得股市大幅下挫。包括S&P 500指數大跌2.95%，收在5872.16點；Nasdaq指數大跌3.56%，收在19392.69點；債市指標、也就是美國十年期公債殖利率走升至4.5140%，DXY美元指數升值並收在108.03。
評析一、符合降息要件，然後續降息「幅度與時機」將更審慎
最新點狀圖顯示，Fed預計明年基準利率將降息兩碼，而先前9月的預測為四碼降息。FOMC最新聲明表示，在考慮進一步降息的「幅度和時機」時，會謹慎評估最新數據與經濟前景的變化。
我們認為，這次聯準會「鷹派降息」的最主要原因，在於隨著通膨仍高於2%目標、經濟增長超出預期，而且川普當選總統後可能出臺的貿易、稅收和移民政策可能對全球經濟格局有不確定性，市場對於未來降息的預期將「審時度勢」，Fed正在為明年採取更謹慎的貨幣寬鬆政策奠定基礎。
評析二、經濟穩健增長，鮑威爾管理明年降息預期
在最新公布的經濟數據中呈現穩健增長，包括明年失業率預期下滑，上調美國GDP明年的成長率至2.1%，顯示勞動市場與經濟成長強勁的預期相吻合。不過，通膨指標的核心PCE預期2025年將達到2.5%，高於9月預測，某種程度表明了過去兩年大幅下降的通膨，目前仍具有「黏著性」。
我們認為，鮑威爾表示「目前經濟狀況良好，我們將對進一步的降息保持謹慎。」顯示他適度回應市場的疑慮，再次重申隨著經濟狀況的發展而調整貨幣政策，接下來仍要看數據而定。同時，聯準會適時出手管理降息預期，亦符合我們今年一再重申higher for longer的利率環境；從另一個角度來觀察，也反映目前經濟基本面表現仍相當堅實。
評析三、溫和降息是合宜的，美債殖利率可望再次下滑
點陣圖並非絕對代表聯準會未來的利率政策走向，其用意主要是引導市場對於利率預期的移動。目前關鍵的資訊已經傳達出來，就是未來肯定還會降息，但會是鷹派降息，聯準會已傳遞出放緩降息步伐的訊號。
我們認為，接下來市場將關注兩個方面。首先，川普再次入主白宮，市場擔憂美國財政赤字與債務可能進一步擴大，連帶推升美債殖利率大幅走揚，背後隱含市場對明年降息幅度預期的縮減。不過從消費貸款與信用卡的拖欠率來看，雖然目前此數據仍合理，然利率若持續居高不下，勢必將衝擊以消費為主的美國終端需求，因此適度的降息循環是合宜的。
其次，自2000年以來無論是何黨何人執政，政府債務都是向上增加的，除了顯示美國透過舉債的財政政策刺激外，也顯示美元在國際市場上的地位。不過我們相信，目前的市場利率已很大程度反映這些潛在影響，而且政策利率如何降至中性水準才是後續影響美債殖利率的關鍵。現在市場正進入降息循環(如下圖)，美債殖利率反彈至近期高位後可望再次下滑。
投資建議：亮眼消費數據提振信心，趁美股美債拉回可分批布局
這次的降息，符合我們九月所提到的「預防性降息」，最重要的目的就是讓此波多頭循環走的更長更久。從過去三次的預防性降息來看，美股在降息期間皆上漲，顯見對提振市場信心有一定的助益。
股市方面，美國11月零售銷售增長0.7%，優於市場預期，汽車經銷商和線上零售商表現突出。美國勞動力市場表現強勁，裁員率保持歷史低位，工資穩步增長。加上股市和房價創下新高所帶來的財富累積效果，為消費提供了有力支持，加上目前正處於傳統的消費旺季，有利於市場投資氣氛。
成熟股市部份，我們最看好美股，對日股及歐股維持中性；回顧川普第一任期的表現，近期市場逐漸認同川普經濟學，我們相信川普有意大幅改善美國經濟的決心，有利美股後市。另外，受惠於AI高速成長，加上年底資金行情與急單效應，皆可望推升台股。
債市方面，由於11月公布新任財政部長人選後，暫緩赤字上升疑慮；目前公債殖利率來到相對高點，建議加碼進場。布局方面，我們認為可均衡配置各信用債券。投資等級債受惠於降息環境，且已連續59週呈現資金淨流入；目前經濟仍持續溫和成長，非投資等級債的息收仍足以支撐報酬表現。
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