中國十一長假前，股市持續以大漲作收，上證指數單日上漲8.06%，滬深300指數上漲8.48%，中證500指數上漲10.41%，創業板指數上漲15.24%，單日市場成交量達人民幣2.61兆，創下歷史新高交易量。顯示中國股市持續反應9/24的政策利多，尤其市場成交量快速回升，資金持續回流A股。
(資料來源：Bloomberg，2024/09/30。注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。)
陸股該進該出？看這3大面向透端倪
陸股在此波反彈之前，無論是市場本益比、本淨比、股債收益差等指標均已觸於歷史區間的絕對下緣，屬於相對極端的情況。而目前A股正迎來久違的估值修復，2024年第四季，陸股能否延續漲勢，可以從下列三大面向來看：
政策面
在9/24的政策禮包中，除了對降準降息、降存量房貸利率等作出宣告，進一步刺激經濟外，其中更重要的是中國央行提出了〝證券/基金/保險公司互換便利〞，首期規模5000億人民幣，開放符合條件者可以透過資產抵押的方式，向央行獲取額外資金進行再投資，此舉意義上將等同於政府允許資本市場提高槓桿，引導性做多股市，高層態度的轉變是此次反彈中成交量顯著升溫的重要推手，同時也是令前期對於A股避之唯恐不及的國際資金重新回頭的關鍵因素，配合人民幣匯率短線上的升值表現，近一周內更看到了包括國際基金、避險基金大舉的倉位回補。
基本面
在十一長假後，刺激政策將會陸續執行，按照過往政策傳導節奏，需約3至6個月才能反映在實體經濟和數據中，因此目前尚無法具體預估政策效果，但我們可以看到的是中國政府態度上對目前通縮困境的轉變，由先前防風險、調結構的保守態度，轉向主動引導資本市場和實體經濟加槓桿的積極態度。整體而言，經濟底部應能持續加固，保持打底中逐步墊高之態勢。後續將持續關注包括社融、社會零售銷售等高頻數據，以檢視政策效果。
評價面
以陸股歷史走勢做參考，與2014下半年至2015上半年期間相似，同樣是透過偏寬鬆的利多政策帶動股市走高，以滬深300指數為例，期間漲幅高達145%，指數高點對應的本益比為18.7倍。而目前滬深300指數本益比為13.2倍，以評價角度而言，尚不存在過熱或泡沫之嫌疑，隨著短線上回補資金持續湧入，在市場成交量不發生斷崖式巨降的前提下，陸股在長假後，看法樂觀，預估短期仍有向上空間，惟中長期走勢能否延續，仍要回頭檢視基本面是否出現明顯的改善。
(資料來源：Bloomberg，2024/09/30，注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。)
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