AI伺服器BBU新題材當紅
最近市場盛傳輝達GB200與GB300伺服器設計中將納入BBU（電池備援模組），儘管還不確定是選配或標配，但依然受到市場關注，我們認為無論是哪一種設計，可預見的是BBU的需求將顯著增加，預估將從每個伺服器托盤（tray）配置2-3個電池模組增加至5-6個，將近2倍的成長，另外電池芯數量和規格也有望顯著提升，反映在單價上，AI伺服器BBU將高於傳統伺服器的兩倍以上，量價都顯著成長下的商機不言而喻。回顧上一個受惠AI伺服器規格提升而需求暴增的產業，散熱絕對是最佳例子，雖然BBU的潛在市場規模可能不比散熱產業來的大，但只要AI伺服器需求不停止，BBU產業也有機會進入爆發式的成長階段。
大盤利多因素
降息循環啟動
美國通膨朝2%目標前進，12月聯準會有望降息一碼，降息趨勢不變
軟著陸機率高
美國就業市場整體保持韌性，2025年美國GDP仍可維持2%以上成長
中國政策支持
中國加大寬鬆與補貼政策，經濟數據已有好轉跡象，2025年新一輪刺激政策有望續見
企業回歸成長
電子業庫存回補+AI需求不墜，2025年台股迎來萬家爭鳴、百花齊放格局
大盤利空因素
政策不確定性
川普政策不確定性高，提高關稅、半導體制裁等可能使市場出現較大波動
評價面雜音
高基期帶來的獲利成長放緩，指標股股價震盪可能動搖市場信心，延長評價面調整期
大小股類股表現輪動，分散佈局掌握機會
台股11月以來幾次面對季線保衛戰，所幸進入12月後終於出現多方反撲，大盤站回季線化解再破底危機，這波反彈權值股貢獻功不可沒，Intel執行長季辛格「被退休」形同宣告過去三年的轉型路線失敗，突顯出台積電在晶圓代工無可動搖的地位，也帶動台灣半導體類股樂觀反彈，不過地緣政治因素仍是一大風險，近期外資期貨空單偏高，短線上大盤應該還是震盪盤堅的格局；近期盤面上大小股類股輪動，但能發現資金基本上還是圍繞AI，包括近期很夯的超級電容、BBU、矽光子等題材，這些題材才剛起漲、評價相對較低，且未來趨勢也很明確，預計更容易受到市場資金青睞。展望2025年，可留意低位階和業績展望佳的產業/個股，原則上不追高且可分散佈局以降低風險，預估全年台股整體EPS仍可維持雙位數以上成長，獲利挹注全年股市上漲的趨勢不變。
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