野村投信台股團隊觀點
GB300系列性能將進一步提升
隨著GB200出貨越來越近，市場目光開始轉向預計2025年Q3問世的GB300，畢竟從規格上來看，GB300比GB200提升了不只一個檔次，包括電源耗能從1.2kw提升至1.4kw、傳輸規格從400G提升至800G、HBM從8層堆疊提升至12層堆疊等，相對應的產業例如散熱模組、光通訊、Switch，都會迎來更大量的需求與產值提升，其中散熱的成長趨勢最明確，液冷式散熱將進一步挹注營收獲利，光通訊則還要等CPO更加成熟，從800G再到1.6T，預估2026年才會慢慢變成主流，其中光通訊模組、化合物半導體的成長性值得期待。
大盤利多因素
聯準會降息
聯準會認為通膨朝2%的目標有進展，預期2024/12降息一碼，降息趨勢不變
軟著陸機率高
美國就業市場放緩但保持韌性，聯準會預估2025年美國維持2%經濟成長
中國政策支持
中國近期推出寬鬆與補貼政策，內需消費開始好轉，2025年有望新一輪增量財政政策
企業回歸成長
電子業庫存回補+AI需求不墜，2025年台股迎來萬家爭鳴、百花齊放格局
大盤利空因素
川普政策不確定性
川普政策不確定性高，提高關稅、半導體制裁等可能使市場出現較大波動
評價面雜音
高基期帶來的獲利成長放緩，指標股股價震盪可能動搖市場信心，延長評價面調整期
獲利挹注股市上漲趨勢不變
美國3Q24財報季告一段落，整體美股企業EPS成長約8.5%，約七成以上企業財報公佈超乎市場預期，分析師繼續上修2024全年獲利成長，2025年獲利成長則是呈現逐季走揚，顯示降息後美國消費可望支撐美國經濟韌性。台股部份我們也注意到類似情況，野村11月最新預估2024年整體台股企業EPS成長約41%，同樣是連續七個月上修，獲利動能有增溫跡象，而2025年雖然因為今年基期較高而導致增速放緩，但預估也有8%以上的成長，以全年的角度來看，獲利挹注股市上漲趨勢並未改變。目前市場最大風險仍在於川普關稅政策，關稅的確是很大的不確定性因素，不過就實務上光是貿易調查通常就要一年時間，後續還要磋商與制定清單約1-2個月，實際關稅政策最快也到2025年底才會上路，未來一年無論是企業獲利或是通膨應還不至於出現太大風險，但還是要注意資金會偏向短線操作，需留意大盤可能還是偏震盪格局，不過這也帶來逢低布局、累積部位的絕佳入場機會。
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