Alphabet財報強化對AI的信心
Google母公司Alphabet公布了超乎市場預期的第三季財報，包括營收年增15%、EPS年增40%，以及最驚喜的雲端部門營收年增35%，遠優於市場預期的25%，Alphabet將好表現歸功於AI相關的訂閱服務，這也是投資人最想聽到的答案，代表AI投資真的能轉化為營收，在通過第一個考驗後，本週還剩下Microsoft、Amazon與Meta三家CSP業者財報，若普遍都能繳出不錯表現，那關於AI能否變現這件事，應該是無需再質疑。當然對於台灣AI供應鏈來說，CSP的財報是風向球，而輝達GB200何時出貨才是關鍵，從我們確認到的供應鏈狀況，2024Q4小量樣本、2025Q1出貨應該沒有問題，明年第一季的財報值得期待。
大盤利多因素
聯準會降息
美國通膨持續走緩，聯準會預防式降息啟動，正式開啟降息循環
美國經濟具韌性
聯準會預估明年經濟成長2%不變，加上就業市場強勁，經濟軟著陸機率增加
中國政策支持
中國明確加大政策刺激力道，只要刺激政策持續推出，有助於中國經濟及消費回溫
企業回歸成長
經濟軟著陸預期加上AI需求仍強勁，2025年台股迎來萬家爭鳴、百花齊放格局
大盤利空因素
美國總統大選
越接近11月大選，紅藍兩陣營攻防加劇，不確定性升高
評價面雜音
高基期帶來的獲利成長性放緩，指標股的股價震盪可能動搖市場信心，延長評價面調整期
關稅對台灣供應鏈的影響估計有限
美國總統候選人川普與賀錦麗的政見相差甚大，前者主張提高關稅增加收入以減少美國負債，後者估計會延續拜登現有的政策，對市場影響性應相對輕微。若美國政府真的提高關稅，我們預期對台股的影響應有限，其一在於川普的關稅是針對進口商品本身，台灣本身以零組件為主，屬於產業鏈的上中游，預計10%關稅可由整條供應鏈公司來分攤，對單一公司的影響不大，能否轉嫁端看公司本身議價能力強不強而定；其二在於中國面臨的是60%進口商品關稅，預計中國會採取讓人民幣走貶以應對關稅壓力，並帶動整體亞幣走弱，有助於出口公司進一步減少損失。我們認為除了關稅以外，美國對於以台積電為首的半導體產業的態度才是關鍵，畢竟從技術上來看，台積電已經遙遙領先Intel及三星，未來是否到美國設廠或甚至要求指導美國公司先進製程技術，這會是後續要關注的重點。
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