台灣加權指數在7月11日達到24416.67點的歷史高點後，至7月22日僅七個交易日便經歷了8.75%的回調。這一次，地緣政治問題被認為是台股出現恐慌性拋售和修正的主要原因。
地緣政治問題
從目前美國總統大選的民調顯示，總統候選人川普(Trump)可能獲勝，他的政策方向帶來更多的不確定性，如改變電動車補貼政策、提高來自中國和其他國家的產品關稅等，此外，美國限制中國半導體產業發展的現行政策預計也將繼續。
有鑑於中國最近發布的第二季度GDP增長數據不如預期，即便經過三中全會的信心喊話，甚至人民銀行下調貸款基準利率(LPR)10個基點，市場信心也依舊薄弱，此外美國更傾向保護其在科技行業的技術優勢，這對台灣和中國的科技行業顯然是不利消息。
當然，上述提及的政策方向並非已經全然定案，仍有許多不確定性，未來幾個月可能還會有更多消息傳出，後續的政治面發展仍是我們要密切觀察的重點。
除了地緣政治問題之外，另一個造成股市風雲色變的原因，在於台股大盤指數已來到歷史高位，估值在相對豐厚的水準，市場資金似乎為了規避風險而選擇流出股票市場。
基本面具有韌性
不過撇除這些非基本面因素，我們預估2024年下半年的全球經濟增長仍穩定，市場需求依然存在，台灣企業的高盈利動能將持續到2025年。而美國聯準會預計將在9月降息，屆時通膨風險降低且美國就業市場現況仍穩固，因此我們認為基本面具有韌性，並且市場流動性仍充裕。
因此我們認為，除非出現立即的經濟衰退風險，否則近期的股市反映的僅是多頭暫時休息，而非中期修正。市場噪音在美國大選前後都會存在，但這些非基本面的因素只會在短期內影響股市，當市場消化這些不確定性後，市場的回檔修正反而提供了具有競爭力和良好盈利增長公司的絕佳買入機會。
從長期來看，我們仍然看好受益於AI和HPC發展的行業及公司，另外除非美國大選過後產業政策導致供需平衡發生巨大變化，否則我們也看好綠色能源產業相關的投資機會。
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（本文由野村投信提供）
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