Fed「連三降」年底前再降1碼、上修經濟與通膨預期，預計明年降息幅度將收窄
美國聯準會(Fed)如市場預期再次降息25個基點，使聯邦基金利率目標區間降至4.25% – 4.50%，也較2024年9月開始放寬貨幣政策之際的利率水準下降了100個基點。
本次聯準會強調，由於美國CPI仍停滯於2%目標上方，加上新任總統川普將於2025年1月20日就職，Fed也將對於明年降息步調更加謹慎評估。儘管本次FOMC會後聲明大致不變，惟新增考慮未來利率調整幅度(extent)與時機(timing)，並重申就業和通膨風險仍處於均衡，Fed也將持續支持充分就業、延續縮表計畫的執行。
利率點陣圖指引2025年降息幅度自4碼降至2碼
本次市場最為關注的是2025年降息路徑，在最新12月利率點陣圖中可看出2025年委員分布大幅上修，中位數落點上修至3.75% – 4.00%區間，傳遞出2025年將有2次降息機會，幅度則從4碼縮減至2碼，顯示整體態度較市場預期更加鷹派。
至於2026年利率預估也上修至3.25% – 3.50%區間 (原先預期為2.875%)、預估降息幅度也是2碼；2027年中位數同樣上修至3.00 – 3.25%區間 (原先預期為2.875%)、預估再降息1碼；長期利率中位數則上修至3% (原先預期為2.875%)。因此整體來看，2025年降息2碼的幅度雖符合會議前FedWatch市場預估，但點陣圖的委員分布除了明顯上移外，也出現明顯的分歧 (涵蓋範圍從不降息至降息5碼)，更反映出聯準會2025年對於降息步調的不確定性明顯提高，市場波動也因而大幅加劇。
Fed上調2025年經濟與通膨預期、下調失業率
本次聯準會經濟預測報告(SEP)出手上修2025年PCE通膨率至2.5% (前值為2.1%)、核心PCE通膨率也上修至2.5% (前值為2.2%)；而2025年GDP增長率小幅上修至2.1% (前值2.0%)，同時也下調2025年失業率自前值的4.4%降至4.3%。由此反映Fed本次對降息幅度的放緩判斷，主因在於2024、2025年經濟增速較此前預估強勁，因此通膨、核心通膨放緩速度也較慢，而原先預估2026年達到2%核心通膨的目標則可能延後至2027年才有望達標。
降息軌道持續、惟貨幣政策偏向審慎評估
本次FOMC會後記者會相對緩和，Fed主席鮑威爾(Powell)認為本次的降息決議較為困難，儘管聯準會2024年已降息100個基點，但利率仍持續抑制經濟活動，因此強調Fed仍位於降息軌道上。不過2025年在進一步降息之前，仍須看到通膨的更多進展；在川普新政府方面，則須看到政府具體政策後才能進行更仔細且深思熟慮的評估，再制定適當的貨幣政策回應。
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