中國2024年第二季國內生產毛額(GDP)年增長4.7%(1)，出口及工業產值均出現強勁增長，但國內消費及房地產活動數據走軟。實際上，中國最新的宏觀經濟指標顯示各經濟部門表現不一。
有兩個事件可能會改變本月的宏觀環境，即三中全會和7月份的中共中央政治局會議。前者重點概括為解決經濟體在中長期內所面臨的結構性增長挑戰提出的重大改革，後者則將提出今年剩下時間的週期性寬鬆措施。
中國三中全會
三中全會於7月15日召開，重點關注經濟及社會改革，實現「中國特色現代化道路」。
政策方向
三中全會重申了年內實現GDP成長5%的全年經濟目標，同時提到短期問題，在短期刺激政策方面更加積極，並且強調要為保持增長而擴大內需。
與市場預期一致，三中全會宣佈，為達到增長預期和管理潛在風險，將於未來五年持續實施和擴大現有改革。
政策目標表明，政府著重強調深化改革及現代化，目的在支持「高品質發展」，包括進一步推動科技發展，同時健全國家融資和稅收制度。
與此同時，政策亦專門提及城市化及農村土地使用問題，目的在提升不同地區的資源分配效率，縮小城鄉貧富差距。
政府將繼續透過各種措施預防和減輕房地產、地方政府債務及中小型金融機構的相關風險。
從歷史來看，三中全會有望成為中國市場評價調整的催化劑。因此，今年的會議可提振市場情緒，推動整體商業環境持續改善。
投資啟示
政策方向與中國的預期發展軌道充分一致。
中國近期的工業及貿易數據保持強勁。舉例而言，6月份出口總額創21個月新高，達3,078.5億美元，說明2024年上半年出口部門表現強勁(2) 。
我們看好那些準備充分、有望成為全球行業領導者的企業，尤其是電動汽車供應鏈、電池技術及建築機械行業的公司。涉及綠色轉型的公司普遍有望受惠於中央及地方政府的政策支援。
從根本上來看，擁有強勁現金流的公司可產生穩定的報酬，且可於當前市場環境下上漲。
MSCI中國指數的獲利一致預期於5月份上調，為自去年以來此數據的首次上調，市場預期年內指數將出現高個位數每股盈餘增長。
不論是與已開發市場或自身歷史水準相較，MSCI中國指數評價均保持低點且仍具吸引力。我們相信，當前評價狀況更走向於上升風險。
我們將密切留意即將於7月份召開的中共中央政治局會議，會議上有望宣佈週期性放寬政策，從而提振今年剩下時間的經濟增長。
參考資料：(1) 滙豐，截至2024年7月15日。(2) SCMP，截至2024年7月。
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投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 Inv24-0281
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