事件分析
川普的關稅政策於4/2的解放日後靴子落地，採取「全面加徵」+ 「差別待遇」 的關稅架構，宣布於4/5對全球普遍加徵10%關稅、4/9針對個別貿易逆差國家爭對等關稅，祭出超乎市場預期的激進方案，引發上週金融市場大幅震盪。
政策公布後，市場避險情緒急速升溫，風顯性資產遭到拋售，美股連續二天重挫，道瓊工業指數大跌近4000點，標普500指數累計跌幅超過10%，創下2020年新冠疫情以來最慘烈的一周；反觀避險資產買盤增溫，美債殖利率大幅下滑，10年債券殖利率跌破4%降至3.88%。
此次關稅的計算方式以「貿易逆差/進口」的簡化方式計算，因此得出普遍高於市場預期的稅率引發金融市場重挫，然美國此舉在於透過極限施壓，換取貿易對手國更為立即快速的回應。目前中國立即反制回應加徵34%的對等關稅、並限制稀土出口反擊最為強勢，越南和柬埔寨立即放軟姿態表達積極協商意願，歐盟也有所保留，由於多國立場大多表態傾向協商而非反制，整體關稅仍有談判轉圜空間。
關注焦點
各國立場與協商結果
關稅戰終究將對經濟造成衝擊，也將推升通膨前景與消費者信心。美國祭出的此波關稅政策若全面實施，將美國平均關稅推升至35%創二戰以來最高水準。川普表示任何國家的報復行動可能帶來美國進一步行動的反制；反之，若對手國正面回應，對等關稅仍有轉圜空間，經濟衰退也並非不可避免。
聯準會態度與作為
聯準會主席鮑威爾在面對關稅議題面臨兩難，蛋糕關稅對基季成長疑慮仍舊遠高於對通膨，以上周金融市場已迎來大幅震盪，流動性明顯縮緊，聯準會有望調整縮表速度、也提高降息的時程與速度以因應市場衝擊。
滙豐觀點
市場高度不確定性波動環境再度來襲的投資解方
關稅戰的衝擊在解放日後已正式對金融市場投下震撼彈，然而金融資產表現分化，市場出現明顯避險模式，資金湧入債市避險。
投資策略方面
✅股市建議布局受關稅衝擊影響低，且具有防禦力基礎建設主題對抗市場波動
✅ 債市則首重靈活彈性的全球複合型債券
✅不挑時、重趨勢，股債平衡能攻能守
以上投資策略也成為當前大波動環境下的投資首選。
美國宣布對等關稅稅率(%)
相關基金列表
HSBC Asset Management為滙豐集團資產管理業務之品牌名稱，包括滙豐證券投資信託股份有限公司依法所提供之資產管理服務。
滙豐證券投資信託股份有限公司獨立經營管理
台北市信義區忠孝東路五段68號36樓
02-6633-5808
www.assetmanagement.hsbc.com.tw
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知。文中個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不為基金未來之持股，HSBC不負擔任何預測或目標無法達成之責任。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
本資料僅供參考，請勿將其視為投資任何有價證券或其他金融產品之建議或要約，滙豐投信已盡力尋求可靠之資料來源以提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之正確及完整性，投資人如欲進行投資，應自行判斷投資標的、投資風險，承擔投資損益結果，滙豐投信及其董事、受僱人不因此而承擔任何損害賠償責任。
由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。不適合無法承擔相關風險之投資人。匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。
文宣編號：WS20250407001、MKT20250407001
文宣有效期限：2025/10/31
文宣供一般大眾使用
