通膨、升息及全球經濟衰退擔憂反覆干擾市場情緒，日前恐慌指數VIX盤中一度飆破34 ( 資料日期：10月12日)，顯示投資人對於上沖下洗的金融市場缺乏信心，公債等安全資產或為投資人下一步的選擇。但歐美景氣動向不明，連帶影響歐美公債表現，投資人是否有其他選擇?
資源國家脫穎而出
所謂資源國家就是得天獨厚、擁有天然資源比方石油、農產品、原物料的國家，透過將資源出口，累計龐大的外匯存底。國家基本面體質佳、更能抵禦外圍經濟不振的衝擊。相較歐美景氣疲軟，更顯示出這些資源國家投資潛力。
股市動盪、資源國公債有助平衡風險
波動度較低是資源國家公債的最主要優勢之一，這些受惠能源與大宗商品出口、經濟基本面普遍較穩定的資源國家，其所發行之公債價格波動幅度較小，整體與全球主要股票、債券資產相較，年化波動度明顯較低，以全球最主要的六大資源國家：加拿大、澳洲、紐西蘭、墨西哥、南非及巴西為例，其過去五年公債年化波動度平均僅3.89%，不僅遠低於主要股市指數，也低於全球非投資等級債、美國公司債，於市場震盪時有助平衡風險。
各債種波動度(%)比較
美元短/中期或將反轉 資源國公債投資點浮現
過去 40 年來，美元指數走勢與聯準會利率走勢連動性高，以近二次升息 (2016年12月至2019年7 月、以及 今年3月 至今 )為例，美元升勢通常領先聯準會升息。隨著美元指數幾乎創近 20 年來新高，加上明年初美升息循環將暫告段落，美元指數短、中期或有反轉向下的可能，以當地貨幣計價的資源豐富國家債券更可能受惠匯兌收益。
兼具評等優、殖利率高優勢
資源國家公債具有高殖利率的優勢，比方巴西與南非兩大資源出口國殖利率都達雙位數，遠高於德國及美國。以全球最主要的六大資源國家及巴西，其平均殖利率約為7.40%，相當具有債息競爭力。
也許有人會問，既然資源國家公債債息高，是否意味其體質不佳，才須用較高的利息來籌資？事實上，資源國家公債多屬投資等級，其中加拿大、澳洲、紐西蘭還屬於S&P標準普爾信評最高的3A俱樂部成員，信用品質佳，更加彰顯其投資價值。
整體而言，資源國公債不但展現較佳的信用品質，且提供相對優渥的債息，倘若面臨利率上行風險，資源國家公債也擁有較佳的吸收損失能力。另外，多元持有新興與成熟市場等不同資源國家公債，於市場震盪時可分散風險， 也相對抗跌。在債券版圖重組的時代，擁有較佳實力。
滙豐證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。
HSBC Asset Management為滙豐集團資產管理業務之品牌名稱，包括滙豐證券投資信託股份有限公司依法所提供之資產管理服務。
106台北市敦化南路2段99號24樓 ｜ 02-6633-5808 ｜ www.assetmanagement.hsbc.com.tw
※特別提醒：
各銷售機構備有基金公開說明書，歡迎索取。有關基金應負擔之費用，已揭露於基金之公開說明書，投資人可至公開資訊觀測站查詢。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。各國貨幣匯率取決於換匯市場的供需、國際收支差額、政府干預、投機交易及其他政治與經濟狀況，匯率變動可能影響所投資之海外資產價值、基金的淨值及利息。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。依法規，一般債券型基金最高可投資基金總資產20%於美國144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。本基金得進行換匯或遠期換匯等匯率避險交易，可能包括投資當地貨幣對美元之避險，以期降低系統性風險。避險策略依投資所在地不同而分別訂定，採用方式可能包括定量分析或短期投資觀點。避險交易可能增加基金操作成本，也可能會使基金淨值下跌，對基金報酬率造成負面影響，特別是在投資當地貨幣對美元升值，而美元對新台幣匯率並無變動時發生。另外，為享受資源國家貨幣潛在升值的利益，基金對於各國貨幣相對於美元在大多數時間將不做貨幣避險，但基金經理人得視投資組合內國家之匯率狀況適度調整配置比重並得視情況針對各國貨幣相對於美元做個別貨幣避險或採取整體避險。貨幣避險投資工具將以遠期換匯(FX forwards)為主。投資人應注意基金投資之風險包括匯率風險、利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，致延遲給付贖回價款之可能。投資人亦應注意投資國家稅制變更之風險，本基金投資之部分國家針對外國投資者課稅 (如巴西IOF稅)，投資人申購或贖回基金而導致基金資金進出該國家所產生之稅賦，均為基金之費用，因此該類稅制之改變 (包括稅制之實施或終止、稅率之升降等) 均可能影響基金之相關費用，而對基金淨值及投資人造成若干影響。本基金B類型(月配息)受益權單位由經理公司依境外利息收入之情況決定是否分配或分配之金額，前述收入未達本基金信託契約所訂標準者，該月不予分配，累積至達到上開標準之曆月發放之。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損；本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。基金配息率不等於基金報酬率，投資人獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。近十二個月內配息組成項目表格請詳見滙豐投信投資理財網。本基金為債券型基金，主要有6成資產投資於資源豐富國家(含已開發及新興市場國家)之政府公債，在新風險報酬等級分類下應為RR2，然而本基金投資以本地貨幣債券為主，受匯率波動影響大，故提高本基金之風險報酬等級為RR3。RR係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，此等級分類係基於一般巿場狀況反映巿場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。「滙豐資源豐富國家債券基金（本基金）應負擔之支出及費用，於計算各類型每受益權單位淨資產價值、收益分配（僅配息型受益權單位之受益人可享有之收益分配)或其它必要情形時，應按各類型受益權單位個別之投資情形與受益權單位數之比例，分別計算各類型受益權單位應負擔之支出及費用。本基金配息型受益權單位可分配收益未達該月最後一個營業日配息型受益權單位淨資產價值百分之零點貳伍(0.25%)者，該月不予分配，累積至達到上開標準之曆月發放之。」文中個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不為基金未來之持股，HSBC不負擔任何預測或目標無法達成之責任。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本基金特色及策略細節，詳見公開說明書或投資人須知；投資組合可能隨時間、投資策略調整而有所不同。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。 本資料僅供參考，滙豐投信已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證資料來源之完整性。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，滙豐投信無須負擔任何責任。請勿將本資料視為買賣基金或其他投資之建議或邀約。 文宣編號：MKT20221012002 ，文宣有效期限：2023年03月31日，文宣對象：一般大眾。
本文由匯豐投信授權轉載，文章內資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
