發生什麼事？
原物料行情近期承受壓力，也和其他類股一起進入空頭了嗎？
為什麼？
- 自六月開始，年初以來強勢的原物料類股，包括能源，礦業等，也難敵股市整體的賣壓，出現大幅的回檔。因此很多投資人就認為因為美國聯準會要打壓通膨，造成物價上漲的源頭，也就是原物料，自然會受到打壓，類股也會轉入空頭。
- 然而，當一個類股正式轉入空頭之前，應該先經歷過一波「過熱的多頭」，也就是過度的資金進入，造成產業過度投資及股價過熱。
- 以這波跌幅最大的科技基金及ETF為例，自2010年金融海嘯以來，只有2012年和2016年是賣單超過買單，其他的每一年投資人都是大買。資金的大量湧入，自然造成下跌前的股價過高，上市公司家數增加快速，以及產能過度擴張。
圖1.科技相關基金及ETF(百萬美元）
- 但是原物料類股就相反。除了2021年有大量的資金進入，其他並無明顯資金流入。
圖2.科技多頭結束?原物料接手?
對投資人的影響
- 從資金面觀察，原物料類股的多頭行情在2021年正式發動，但是受到美國升息、美元過度強勢影響而中斷，但是原物料產業尚未大舉擴張產能，股價也未過熱。
- 因此我們認為升息接近尾聲時，原物料的行情將會從一壘開始前進。資金會重演2012年後的消長，只不過這次是「由科技產業轉進原物料類股」。
- 保守的投資人可以利用原物料價格回檔時，佈局資源出口國家之主權債券，這些國家的貨幣將在美元轉弱時率先轉強。
- 較積極的投資人則可以選擇佈局上中下游資源類相關產業的股票型基金，建議包括能源、礦業及新能源及食品相關類股，分佈較廣，投資風險相對較為分散。
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