市場展望
聯準會暫停升息後，台美股皆表現亮眼
◼ 美國通膨降溫及聯準會升息已接近尾聲，預期市場將逐漸消化鷹派言論，待美債殖利率回落後，有利台美科技股買盤回溫。
◼ 統計2006/6和2018/12美國停止升息後6個月及12個月，美股及台股皆有亮眼漲幅，顯示停止升息通常有利股市長線走勢。
AI需求帶旺台灣出口，挹注台股企業獲利成長
◼ 觀察台灣出口數據，8月出口值為373.6億美元，年減率 7.3％，受惠AI訂單逐步顯現，出口衰退幅度已逐漸收斂。
◼ 其中資通與視聽產品受益於顯示卡、伺服器等需求活絡，繼7月年增率大幅成長54%後，8月再度年成長43%，預期AI相關應用將持續挹注供應鏈獲利。
AI伺服器湧商機，台廠供應鏈最受惠
◼ 台灣是伺服器大國，在AI供應鏈上、中游扮演重要的角色，上游為組成伺服器的晶片(設計、代工、封測)、關鍵零組件等(電源供應、散熱、機殼)，中游為伺服器的組裝廠、品牌廠。
◼ AI伺服器大幅提升台灣供應鏈價值，零組件平均價格ASP較一般伺服器成長4-10倍，台灣AI族群業績有望逐漸增溫，支撐台股企業未來獲利表現。
台灣企業獲利成長佳，可望支撐台股表現
◼ 隨基本面逐漸復甦，台股企業獲利將於2023年下半年落底，預估2024年獲利成長達24%，優於全球主要國家股市，有望持續支撐台股2024年表現。
外資買超回吐，美元指數回落後回補空間仍大
◼ 過往美元指數回落有助外資資金回流，如去年10月至今年7月美元指數自113降至99，外資買超台股達3,930億元，不過隨近期美元指數再度走升至105，外資今年以來買超回吐至330億元。不過對比外資前3年賣超金額，待美元指數回落後仍有很大的回補空間。
台股Q4旺季行情及選舉行情可期
◼ 過往台股第四季上漲機率高，統計台灣加權股價指數過去20年每季平均表現，第四季上漲機率達74%，平均報酬為 3.03%。
◼ Q4除了年底消費旺季，還緊接著迎來選舉行情，第三季修正反而提供長線布局時機。
當科技股轉強時，中小股漲勢不可忽視
◼ 當台股自低檔反彈或是科技股轉強時，內資主導的中小型股表現相對活潑，如2020年後疫情時代數位轉型時，宅經濟帶動半導體及雲端概念股，當時櫃買指數表現更勝大盤。
◼ 目前AI貫穿2023年科技投資趨勢主軸，具有利基題材的中小型股可望持續受到市場青睞，如今年以來櫃買指數表現優於大盤，後市仍有漲勢可期。
基金特色及優勢
基金特色：靈活配置，高成長不失穩定性
◼ 基金投資於股本80億元以下的上市櫃股票，比重至少6成，且按照盤勢、資金未來走向，適度搭配權值股，使投組波動更穩定。
◼ 基金自2001/01/10成立，已成立悠久，歷經台股多次景氣循環，更熟悉整體股市脈動。
基金優勢：聚焦中小型股，掌握爆發性成長
台灣具科技技術與群聚優勢，大啖全球趨勢商機
IDC預測半導體復甦，2024年回歸成長軌道
◼ 全球半導體產業聚焦庫存調整，IDC預測，全世界半導體產業市場規模在2023年將年減13.1％至5,188億美元，2024年回歸成長軌道，將年增20.7％，回升至6,259億美元。
◼ IDC預測，在2022～2027年間，AI年均複合成長率是14％，車用年均複合成長率為9％，工業用電子年均複合成長率是8％，資料中心年均複合成長率是6％。
蘋果新機熱賣，供應鏈拉貨潮效應可期
◼ 根據J.P.Morgan統計，iPhone 15 新機發表後，平均交貨時間明顯高於iPhone 14，其中Pro Max 交貨時間更是拉長至 54 天，這一波iPhone換機潮堪比三年內最熱。
◼ 在iPhone 15新機鋪貨潮點火下，台灣蘋果供應鏈拉貨潮效應可期，為鏡頭、機殼、組裝等大廠下半年營運注入多頭動能。
基金配置與操作看法
◼ 基金目前持股水位約93%，持股主要集中於電子股。近期市場開始樂觀期待 PC、手機與消費性電子將於 4Q23 迎來復甦，加上GPU市場還在嚴重缺貨，廠商訂單滿足率低，評估AI族群熱度仍可持續。電子產業持續看好AI、電動車/汽車電子、server與HPC相關電子零組件等。
基金前十大持股
國泰中小成長基金投資績效
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