自去年聯準會停止升息以來，市場高度關注未來聯準會何時會開始進入降息階段。根據聯準會主席在國會報告中表示，不必等到通膨降至2%後才開始降息，且近期勞動市場已見放緩跡象，明示降息時間已越來越近。此外，今年參與壓力測試的31家美國銀行全數通過，顯示美國金融環境穩健，有利於未來美股延續強勢格局。
聯準會主席明示降息條件逐漸滿足，年底前降息機率持續攀升
美國聯準會主席每半年都會到國會進行報告，針對經濟情勢、與貨幣政策發表看法。本月鮑爾赴參眾議院進行報告時表示，雖然需要更多數據證明通膨已經緩和，但由於通膨數據具有滯後性，因此Fed不必等到通膨降至2%後才開始降息。他也表示，目前美國勞動市場已經有明顯降溫，而勞動市場疲軟也是促使Fed 考慮降息的因素之一。觀察最新美國就業市場變化可見，6月非農業就業人數增加20.6萬，較5月的27.2 萬明顯回落，失業率來到4.1%，高於前值及預期值4.0%，平均時薪年增率從5月的4.1%放緩至3.9%，為2021年以來首次跌破4%，數據呼應聯準會主席的看法。根據聯邦利率期貨隱含的降息路徑來看，市場預期至今年底Fed將降息兩碼，高於6月Fed點陣圖的中位數預估。隨未來Fed進入降息階段，有望提振經濟表現，對股市為正面利多。
表一、美國失業率(%)
美國31間受測銀行全數通過壓力測試，顯示美國金融體質穩健
6月底聯準會公布最新銀行壓力測試結果，受測銀行全數通過！在聯準會假設的極端情境下，31間受測銀行一級資本適足率將由12.7%下降2.8%至9.9%，仍遠高於法定的最低需求水準(4.5%)，反映美國目前金融體質相當穩健。聯準會所假設的極端情境是，在全球經濟嚴重衰退時，商業地產價格下降40%、辦公室空置率大幅上升、房價下跌36%、股票價格下跌55%，以及失業率達到10%，而即便在此惡劣環境下，美國金融業仍可維持正常運作。其實，自金融海嘯過後，美國主管機關對金融業的資本要求已大幅提高，也大幅降低未來金融海嘯發生的可能。在金融環境穩定之下，有利美國未來股市維持良好的表現。
資料來源：Bloomberg，國泰投信整理，2024/7
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