時序邁入2025年，雖然台股過去兩年已表現強勢，但就大方向來看，2025年台股在整體企業獲利可望創新高的帶動下，台股展望依然樂觀，預期族群個股表現將有所差異，投資團隊將密切觀察並動態調整，選股仍是關鍵。
企業獲利可望再創新高 台股表現可期
觀察整體盤勢，台灣上市櫃公司總獲利2021年創下4.3兆元歷史高點後，2022-2023年連兩年下滑，2024年在人工智慧(AI)熱潮及半導體供應鏈的帶動下，進入企業獲利復甦循環的第一年，總獲利應會達到4兆以上，2025年預估為4.6兆元，再創新高，大盤亦可望隨獲利成長再創高峰。
此外，過去兩年台股漲勢強勁，但漲幅多集中在AI相關的數十檔公司股票，消費電子相關公司受到終端需求影響較為平淡，若需求復甦，將進一步大幅提升整體企業獲利，台股長期展望更正向。
關稅因素無需過度憂慮 台股影響有限
至於市場擔憂美國總統當選人川普上任後的關稅政策，目前仍有待觀察。若為全面課徵關稅，對台股企業競爭力應不至構成影響，且關稅可能只是川普用以談判的籌碼。
根據我們近期的供應鏈訪查，以大型AI伺服器ODM(原廠委託設計)廠為例，由於毛利率較低，若課徵20%關稅，台廠無力承擔，客戶將負擔全部費用，但需在半年內儘速調整因應，未來再行協商，因此，關稅中短期對台股企業影響應有限。
AI供應鏈及半導體成長領先 台股投資首選
就產業面來看，2025年AI供應鏈及半導體產業成長幅度仍遙遙領先其他產業。從CoWoS製程的需求和產能擴增便可窺知AI的成長幅度，去年底的CoWoS月產能約3.8萬片，預估今年至少倍增，AI供應鏈產值理論上也將有超過100%成長。
消費性電子族群則受到歐美通膨較高、消費者可支配所得降低影響，今年因基期較低可正向看待，但成長幅度可能偏低。傳統產業包括塑化、鋼鐵、水泥等與中國連動較深族群，需持續觀察。
AI仍為成長主軸 惟受惠族群個股需適時調整
近期AI伺服器GB200供應鏈傳出零組件問題導致出貨量下修，主要是美系的一線供應商連接器良率不佳等影響，預期上半年GB200伺服器機櫃的出貨量應會下修，不過整體評估，AI伺服器上游端產能未受衝擊，可持續出貨，下游組裝廠營收短期則將會受限。
由於GB200出貨問題，預期輝達可能提早推出GB300，最快3、4月宣布，基金布局也逐步轉往GB300供應鏈及客製化晶片(ASIC)相關。GB300由於耗能更多，導入備援電池模組(BBU)和超級電容，而隨著水冷板片數增加、水冷接頭需求隨之增加，另外，高頻寬記憶體(HBM)帶動設備材料機會值得留意。自研晶片也將使印刷電路板(PCB)產業顯著受惠。
另外，半導體晶圓代工逐年成長，封測將跟著成長，IC設計可望受惠成熟製程降價。AIPC未來數年預估將倍數成長，帶動供應鏈獲利，手機相關則持平略為正向。AR眼鏡為意外亮點，將持續追蹤供應鏈及受惠廠商，包括組裝、鏡頭(MetaLens)、MicroLED等。
投資操作上，安聯台股基金持股約九成，佈局偏向成長股，預期2025年仍以AI及半導體供應鏈最具成長動能，將觀察市況動態調整。非科技股同樣考慮成長性，如生技及外銷族群，同時也會視淡旺季機會伺機布局。
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