政治局勢主導 全球股市漲跌互見
- 國際消息好壞參半，美歐股市持續整理。若數據符合預期，Fed應仍會漸進式降息，美國總統當選人川普揚言對墨西哥、加拿大及中國加徵關稅，拜登宣布以色列與黎巴嫩真主黨的停火協議，而法國因預算之爭政局動盪。近一周標普500指數上漲0.86%，NASDAQ指數小漲0.47%，半導體股相對弱勢，歐洲道瓊600指數漲0.97%。
- 美國總統當選人川普揚言對對加墨徵收25%關稅、對中國加徵10%關稅，引發市場投資人緊張，美元仍維持相對強勢，不利新興市場資產，但日圓近日則相對升值。近一周日本東證指數微漲0.17%，MSCI新興市場下跌0.52%，由拉美領跌，新興歐洲逆勢收紅。
類股輪動延續，REITs、潔淨能源領漲
- 美國第三季GDP數據達2.8%，顯示經濟仍具韌性，同時政策及地緣局勢前景不明，令市場在更多領域尋找機會，近週類股輪動延續，其中價值股相對較佳，以REITs領漲。
- 美國不動產投資信託公司Equinix，主要投資數據及網路服務中心，財報顯示獲利優於預期，並上調全年展望，市場持續看好其訂閱服務的經常性收益增長，股價單週上漲逾6%，支持標普500REITs類股指數近週上漲3.8%。
- 市場謹慎評估政策前景，輔以聯準會會議紀要稱仍有望採取漸進降息，隨公債殖利率走降，近週主題表現不一，以潔淨能源較佳。
- 太陽能公司SolarEdge主要生產提供相關零組件和管理系統，儘管最新財報顯示營收疲弱，季度營運繳出虧損，但公司宣布停止儲能部門業務，以降低成本和提升現金流，消息提振股價近週反彈逾三成，帶動S&P潔淨能源指數上漲2.4%。
美歐股小幅上漲 Fed仍將漸進降息
- 國際消息好壞參半，美歐股市持續整理。若數據符合預期，Fed應仍會漸進式降息，美國總統當選人川普揚言對墨西哥、加拿大及中國加徵關稅，拜登宣布以色列與黎巴嫩真主黨的停火協議，而法國因預算之爭政局動盪。近一周標普500指數上漲0.86%，NASDAQ指數小漲0.47%，半導體股相對弱勢，歐洲道瓊600指數漲0.97%。
- 經濟數據方面，美國第三季GDP保持年增2.8%，主要受惠消費者支出廣泛成長和企業投資穩定，與初值及預期相同。聯準會(Fed)關注的核心PCE物價指數10月年增2.8%，前值為2.7%，進一步支持Fed對降息的謹慎立場。
- 美國11月經濟諮商委員會消費者信心上升至111.7，高於前值，但略低於市場預期111.8。
- 歐元區11月製造業採購經理人指數(PMI)為45.2，服務業PMI由51.6降至49.2，觸及10個月低點，均不如預期。德國11月通膨率意外持平2.4%，提供歐洲央行繼續降息理由。
- 央行動態方面，Fed公布11月6-7日會議紀錄，官員認為，如果經濟表現符合預期，逐步轉向更接近中性的利率可能是合適的。
- 歐洲央行首席經濟學家稱，降息必須循序漸進。德國央行行長也表示，歐洲央行一定不能過快降息。歐洲央行管委Villeroy認為利率可能需要調整到會促進經濟成長的水準。
- 政治消息方面，法國預算之爭在總理巴尼耶做出重要讓步後，國民聯盟提出更多要求，反對黨議員威脅要對財政計畫進行不信任投票，現任政府在未來幾周面臨被推翻的風險。
日股收紅 新興股由拉美領跌
- 美國總統當選人川普揚言對對加墨徵收25%關稅、對中國加徵10%關稅，引發市場投資人緊張，美元仍維持相對強勢，不利新興市場資產，但日圓近日則相對升值。近一周日本東證指數微漲0.17%，MSCI新興市場下跌0.52%，由拉美領跌，新興歐洲逆勢收紅。
- 經濟數據方面，日本10月零售銷售年增1.6%、工業生產年增1.6%，均優於前期，但不如市場預期。日本10月失業率略增至2.5%，但事求人比例提升至1.25。
- 中國10月工業企業利潤比去年同期下降10%，較9月年減27.1%已有明顯改善跡象。不過，今年前10個月年減4.3%，顯示在應對需求疲軟和通貨緊縮壓力下，企業獲利仍面臨考驗。
- 印度11月製造業採購經理人指數(PMI)為57.3，服務業PMI升至59.5，顯示景氣持續擴張。
- 央行動態方面，韓國央行28日下調基準利率25個基點至3％，已連續兩個月降息，同時下修今明兩年經濟成長率至2.2％和1.9％。
- 日本央行行長植田和男暗示12月貨幣政策會議可能討論升息。根據路透調查，過半經濟學家預測，日本央行可能12月再升息，日圓貶值、全球經濟和川普等因素是重要原因。
- 政治與政策消息方面，根據NHK報導，日本內閣準備推出21.9兆日圓的經濟刺激計畫，因應通膨加薪等經濟挑戰。這項大規模刺激計畫包括從一般帳戶撥發13.9兆用於支出。
公債殖利率微幅回落 債市全面小漲
- 經數日斟酌，川普提名避險基金經理人Scott Bessent擔任新政府的財政部長，美國財長人選塵埃落定，加上以色列與黎巴嫩真主黨在美國的斡旋下達成為期60天的停火協議。本周美國10年期公債殖利率小幅下跌，各券種皆有所表現，可轉債與MBS表現相對強勢。
- 美股走揚，可轉債單週上漲1.42%，今年以來則上漲15.56%。
投資級債轉漲 資金淨流入降溫
- 準新任美國財長Scott Bessent受訪時透露，將優先實現川普在大選時的減稅承諾，還將聚焦實施關稅措施、削減開支和維持美元作為全球準備貨幣的地位。
- 聯準會11月貨幣政策 會議紀要顯示，在經濟保持穩固、通膨緩慢降溫之際，決策者普遍支持對未來降息採取謹慎態度，而聯準會關注的核心PCE價格指數10月份年增加速上升，進一步支持央行對降息的謹慎立場。
- 標普全球11月PMI初值顯示歐元區企業活動 意外萎縮，交易員對於歐洲央行的降息押注隨之激增，歐元一度跌至兩年最低。
- 隨著預算之爭引發政治困境，，法國10年期國債殖利率一度與同期限希臘國債齊平，為有史以來首次。
- 投資級債方面，全球投資級債本週上漲0.94%，美國投資級債上漲1.07%，歐洲投資級債上漲0.63%；美國金融債上漲0.74%，歐洲金融債上漲0.11%。
- 利差方面，美國投資級公司債利差放寬1點至82點，歐洲投資級公司債放寬2點至106點。美國金融債利差放寬3點至82點；歐洲金融債利差放寬3點至111點。
- 美銀美林引述EPFR的資料顯示，截至11月26日當週，投資級企業債從前一週的淨流入88.3億美元，降溫至淨流入27.8億美元。
好景氣非好消息 風險債券反彈停滯
- 風險債券本周反彈停滯，數據顯示美國消費者信心跳升至一年多以來的最高點，這表明經濟和勞動市場的強勁表現。對經濟增長和堅韌勞動市場的強勁樂觀情緒打破了市場對持續降息的期望。
- 全球非投資級債指數上漲0.25%，利差放寬9點至297點，美非投資級債上漲0.29%，利差放寬8點至269點；歐非投資級債上漲0.11%，利差放寬14點至339點。
- 根據美銀引述EPFR資料，統計截至11月26日之一週，美國非投資級債券基金由上週的淨流入6.8億美元，轉為淨流出10.9億美元。
- 本週整體新興市場債上漲0.61%、利差放寬8點至249點。其中主權債上漲0.84%、利差放寬6點至225點；公司債上漲0.53%，利差放寬7點至171點。
- 根據美銀引述EPFR資料，統計截至11月26日之一週，新興市場債基金由上週的淨流出30.1億美元，減速至淨流出28.5億美元。
- 巴西政府在約120億美元支出削減計劃中增加了減稅措施，這引發了對預算赤字的擔憂，並引發了該國貨幣、股票和債券的拋售。
股債波動回落 新興貨幣再探低
非投資級債轉流出 新興債資金流出力道續強
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