官方的支持態度，成為近期中國股市的重大催化劑，目前還需進一步觀察相關政策細節，許多挑戰仍需時間克服，包括房地產、地方債務和內需等；達成經濟成長(5%)和產業升級的目標，依然提供了許多成長機會，我們認為，這次的政策訊號和過往不同，從評價面來看，震盪中應可著眼長線布局。
熟悉的場景 這次為何不同？
最近幾週，中國推出了一系列經濟刺激措施，包括發佈各種公告、新聞發布會，從地方到中央政府，均轉向營造更有利於成長的政策環境，隨著投資人風險情緒加溫再到重新評估更多政策細節，中國股市經歷了劇烈的起伏表現，在10月初，上海和深圳交易所成交量創下歷史新高，達到近5000億美元；過去幾年，類似的政策利多場景曾發生過幾次，但最終未如預期帶來助益，這一次，我們認為將有所不同。
在今年幾個關鍵時點，如1月、7/8月和9月底，當上證指數大約位於2700-3000點的區間，都能看到官方釋出政策穩定市場，包括調降存款準備金率、官營金融機構增加持股、擴大ETF持有範圍及近期創設互換便利(SFISF*)，一般市場預期這是相對的底部水準；此外，本次政策中引人注目的關鍵之一，在於替股市、股票回購及市場穩定基金提供了流動性支持。
*互換工具允許證券公司、基金和保險公司，利用央行流動性資金購買股票，同時提供上市公司、大股東實施庫藏股和增加持股
寬鬆前景 營造有利股市表現的環境
儘管面對諸多挑戰，但由於官方態度更積極的轉向及一些高頻數據在近期有所改善，例如北京、上海、廣州和深圳等一線城市的房價指數觸及2022年第4季以來的高點，反映著房地產政策的支持(降低二套房首付比率，降低房貸利率和部分地區取消限購)，中國財長近期也表示，認為還有很大的舉債和政策空間，整體來看，我們對於下檔支撐更有信心，但預計後續不會出現像過去那樣大規模的刺激措施，官方適時的提醒市場降溫，意味希望避免2014年快速繁榮後的蕭條情景。
展望後市，更具擴張性的政策前景，將營造有利實體經濟和股市表現的環境，本次反彈能否延續的關鍵包括1. 信心重建，而這點在境內和境外投資人上有所分歧，2. 房地產、消費相關政策延續性，將牽動實體經濟動向，特別是尋求2024年GDP成長5%的目標，3. 企業獲利，今年前八個月的工業利潤累計年增率幾乎持平為0.5%，需要看見更多增長復甦的跡象。
更寬鬆的貨幣及財政政策前景，這和幾週之前的情況截然不同，考量更多刺激措施的推出、評價面仍在合理水準，我們認為震盪中應可著眼長線布局，投資主軸方面，較偏好自主技術、人工智慧、創新升級、消費品牌和資本市場改革，具趨勢性的結構成長領域。
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