聯準會會議聲明要點
降息2碼
週三聯準會宣布調降政策利率50個基點至4.75%-5.00%區間，啟動新一輪寬鬆週期，為2020年3月以來首次降息，聲明顯示有一位理事投下反對票，主席鮑爾會後表示，雖有不同意見但整體看法基本一致；在幅度上沒有明確的規則，一次降息50個基點不會是常態，將根據需求調整或暫停，本次行動反映了對控制通膨更有信心，認為利率不會回到疫情前的超低水準。
通膨及就業
聲明指出控制通膨取得進展，已自峰值下降但仍高於長期目標，政策目標相較前次除了提及致力達成”2%通膨”外，增加了“支持充分就業”的措辭。主席鮑爾表示，若經濟保持穩健且通膨持續存在，可以放緩降息步調，而當通膨降溫超過預期或就業市場意外走弱，也將採取行動應對，尋求更好的平衡政策風險。
經濟展望及預期
整體預期經濟保持增長，消費支出也展現韌性，微幅調降今年經濟成長預期，自2.1%降至2.0%，失業率則自4.0%調升至4.4%，通膨預期方面，名目通膨預期自2.6%降至2.3%，核心通膨預期則自2.8%調降至2.6%。
點陣圖變化
對2024年底利率預測中值自5.1%調降至4.4%，意味今年還有約2碼降息空間，(全年約4碼)，2025年預測中值則調降至3.4%(前次4.1%)，2025年則預期有4碼降息空間(前次為3碼)，2026年預期降息兩碼。
縮表計畫
保持目前縮減資產負債表的步調。
近二次聯準會經濟預測差異
- 經濟保持良好，就業降溫，失業率略為走升但仍在低位
- 核心價格緩和，逐步趨緩
- 調降今、明年底基準利率目標，長期則微幅調升
市場反應
聯準會開啟寬鬆週期，宣布降息2碼，調降基準利率至4.75%-5.00%，點陣圖暗示今年還有2碼降息空間，惟主席鮑爾表示50個基點的調整並非常態，將保持彈性應對各種情境。隨投資人消化政策訊息，週三美股小跌作收，標普500指數下跌0.29%，那斯達克指數下跌0.31%，道瓊工業指數下跌0.25%，美國10年期公債殖利率升5.8個基準點收3.704%，美元指數下跌0.3%，收100.6，CME利率期貨顯示預期今年還有降息2-3碼空間。
預防性降息後 股債資產多有表現機會
隨美國通膨自過去兩年峰值降溫，聯準會政策終迎轉向，寬鬆政策有望提供勞動市場及經濟表現支持，我們認為，在這樣的環境中股債資產均有表現機會，而考量市場仍需時間消化政策調整、美國大選及地緣政治事件等不確定性因素，以多元資產配置布局，有望降低潛在的波動影響。
整體經濟前景仍正向，隨利率自限制性的水準下降，有望緩解成長領域的逆風，從過去經驗來看，在未陷入衰退的情境下，預防性降息後，S&P500指數後3、6、12個月平均上漲3.6%、9.9%及13.8%，主要債券在後6、12及18個月，亦能有中高個位至雙位數漲幅。
投資建議
隨政策轉向寬鬆周期，有望提供經濟和基本面更多支持，根據過往經驗，未陷入衰退的情境下，股債資產在降息後均有表現空間，邁向第四季，面對諸多不確定性，應可以多重資產作為核心部位，參與趨勢明確的主題領域，顧收益抗震盪，持續參與多頭行情，建議投資人可以：
- 多重資產主動布局：高檔仍須留意震盪，以複合資產兼顧成長及收益，參與行情無須擇時
- 強化息收平衡波動：以投資級公司債為主，搭配短存續期之非投等債，掌握資本利得及收益
- 兼顧主流補漲機會：聚焦有結構題材及補漲機會之領域，如AI複合資產、台股和智慧城市等題材
相關基金列表
安聯證券投資信託股份有限公司 | 地址：台北市104016中山北路2段42號8樓 | 客服專線：(02)8770-9828
【安聯投信 獨立經營管理】
投資涉及風險。投資的價值和收益可能會上升也可能下降，投資者可能無法收回全部投資本金。[*] 過往表現不代表未來表現。本文屬於行銷溝通，僅基於提供資訊為目的。本文不構成購買、出售或持有任何有價證券的投資意見或推薦，也不應被視為出售要約或招攬購買任何有價證券之要約。本文中所表達的觀點和意見如有變更，恕不另行通知，這些觀點和意見是發行時本公司或其關係企業之觀點和意見。本文所使用之數據來自各種被認定為可靠的來源，但無法保證其正確性或完整性，本公司對於因使用這些數據而引起的任何直接或間接損失不承擔任何責任。不論形式為何，複製，發布，提取或傳輸本文內容都不被允許。本文所述之投資機會未考慮任何特定人士的特定投資目標、財務狀況、知識、經驗或特定需求，因此無法獲保證。投資人不能以本文取代其本身之判斷，且應完全為其投資及交易決定負責。主動式管理之投資無法保證表現將超越大盤。相較於投資等級有價證券，非投資等級之可轉換債或固定收益有價證券承擔更大的本金風險。債券市場投資存在風險，包含市場風險、利率風險、發行人風險、信用風險、通貨膨脹風險及流動性風險。大多數債券及債券策略的價值會受到利率變動之影響。債券價格通常會隨著利率上升而下降，期限較長的債券受到的影響可能更大。信用風險反映發行人及時償還利息或本金的能力－評級越低，違約風險越高。多元化無法確保獲利或保護不受損失。股票趨於波動，且不提供固定的回報率。非投資等級或垃圾債券有較低的信用評等及涉及較高的本金風險。債券價格通常會隨著利率上升而下降。期限較長的債券所帶來的影響可能更大。
Allianz Global Investors Taiwan Ltd. | 8F, No. 42, Sec. 2, Zhongshan N. Rd., Taipei 104016 Taiwan, R.O.C. | TEL: +886-2-8770-9828
