安聯投信|全球股債戰情周報 – 2024/07/12

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科技股推動創高 全球股市延續強勢

美國大型科技股推動標普500指數歷史性突破5600點,創下歷史新高,非農就業及通膨數據降溫,提高市場對聯準會降息更多的預期。近一周美國標普500及NASDAQ指數分別上漲0.90%和0.53%,歐洲道瓊600指數漲0.39%。

美股續創歷史新高,激勵國際市場信心,對美國降息的預期也推升對於亞股及新興市場資產的期待。外資連2周加碼日股,年至今買超累計突破6兆日圓,日經指數連日創下新高。近一周日本東證指數上漲1.06%,MSCI新興市場續漲2.02%。

資料來源:Bloomberg,2024/7/11;上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數,以原幣計價。

受公債殖利率走低提振,REITs、潔淨能源表現勁揚

資料來源:Bloomberg,2024/7/11,指數皆為S&P500類股指數,以原幣計價。

數據顯示美國通膨降溫至2021年以來最低水準,同時聯準會主席鮑威爾表示即便通膨未觸及2%仍能降息,政策放寬前景帶動類股輪動,近週各類股漲多跌少,其中以REITs、公用事業表現較佳。

Vornado Realty Trust為美國最大的房地產信託公司之一,主要投資於辦公室和零售物業,儘管連續兩季財報不如預期,但受降息期待帶動美國公債殖利率走低,推升公司股價單週上漲逾9%,支撐標普REITs類股指數近週上漲4.0%。

資料來源:Bloomberg,2024/7/11,潔淨能源、水資源採用S&P指數系列,寵物採用FactSet指數,人工智能採用NQROBO指數,電動車採用Solactive指數系列。

近週各主題全線走揚,以潔淨能源最佳。

美國太陽能設備商Sunrun主要設計、開發及安裝住宅太陽能系統,受到美國物價壓力減緩提振,市場預期利率的降低將有助經營成本及安裝需求回升,股價單週大漲逾三成,推動S&P潔淨能源指數單週上漲4.3%。

美歐股收紅 就業及通膨數據降溫

資料來源:Bloomberg,2024/7/11

美國大型科技股推動標普500指數歷史性突破5600點,創下歷史新高,非農就業及通膨數據降溫,提高市場對聯準會降息更多的預期。近一周美國標普500及NASDAQ指數分別上漲0.90%和0.53%,歐洲道瓊600指數漲0.39%。

經濟數據方面,美國6月非農就業人數新增 20.6 萬,顯示勞動需求略有降溫,6月失業率 4.1%,高於前值及預期的4.0%,平均時薪年增率放緩至3.9%,為2021年以來首次跌破4%。薪資成長放緩可能緩解聯準會對通膨壓力的擔憂。

美國6月消費者物價指數(CPI)年增3%,核心CPI上升3.3%,創三年來最低。

歐元區7月Sentix投資者信心指數由前值0.3降至-7.3,遠不如市場預期。

央行動態方面,美國聯準會主席鮑爾警告高利率對就業市場的潛在風險,但暗示降息還要再等等,聯準會需要更多良好數據才能增強對通膨達標的信心。美國財長葉倫表示,隨著勞動力供應激增,來自就業市場的通膨壓力降低。

政治消息方面,法國議會決選結果顯示,左翼聯盟以32.6%得票率拔得頭籌。馬克宏的中間派居次。極右翼落居第三,但較2022年席次大增。關注焦點轉向新政府如何組成。

英國工黨在國會大選中大獲全勝,工黨黨魁施凱爾(Keir Starmer)將出任新任首相,承諾將建立一個「穩定和溫和」的政府。

日股續創高 新興三大區域收紅

指數走勢
資料來源:Bloomberg,2024/7/11

美股續創歷史新高,激勵國際市場信心,對美國降息的預期也推升對於亞股及新興市場資產的期待。外資連2周加碼日股,年至今買超累計突破6兆日圓,日經指數連日創下新高。近一周日本東證指數上漲1.06%,MSCI新興市場續漲2.02%。

經濟數據方面,日本5月勞工名目薪資(基本薪資+加班費+獎金)年增1.9%,連續29月成長。不過速度追不上通膨速度,5月實質薪資則年減1.4%。

台灣6月出口較去年大增23.5%,遠優於預期,主因為終端需求增溫與比較基期偏低所致。6月進口亦年增33.9%,主因為廠商備料意願提升及部分原物料行情上揚。

中國6月CPI降溫至0.2%,顯示中國消費需求仍較為疲弱,有待官方加強刺激。PPI仍年減0.8%,符合預期。根據彭博調查顯示,經濟學家預測第二季度中國經濟成長率(GDP)將放緩至5%,為三季以來最低水準,上半年GDP預期將成長5.2%。

央行動態方面,韓國央行11日維持利率不變,符合市場預期,並表明決策「委員會在維持約束性貨幣政策立場足夠時間的同時,也將評估降息時機」。馬來西亞央行同日也決議利率不變,市場預期今年可能持續按兵不動。

政治消息方面,中國將於7月15日至18日舉行三中全會,投資者密切關注有關中國經濟政策調整的跡象。然而,摩根士丹利表示,三中全會及之後的政治局會議不太可能給中國帶來重大政策轉向。

經濟數據與通膨放緩 債市全面上漲

美國6月非農就業和薪資增速放緩,加上6月通膨全面降溫,令市場預期年內至少降息兩次,使美國10年期公債殖利率回落,債市全面上漲,新興市場主權債與MBS表現最佳,市政債漲幅較為落後。

本週股市上漲,可轉債單週上漲1.40%,今年以來上漲3.54%。

券種表現
資料來源:Bloomberg,2024/7/11;;上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數,以原幣計價。

投資級債上漲 資金淨流入降溫

走勢
資料來源:Bloomberg,2024/7/11, 上述表格內指數來自美國銀行編纂之債券指數,以原幣計價。
*美銀資金流向報告以美國地區變化為主,各家券商數據計算標準可能有所差異,僅作為參考。

聯準會主席鮑威爾警告高利率對就業市場的潛在風險,但暗示降息還要再等等,聯準會需要更多良好數據才能增強對通膨達標的信心。美國財長葉倫表示,隨著勞動力供應激增,來自就業市場的通膨壓力降低。

美國6月非農就業和薪資增速雙雙放緩,失業率升至2021年末以來最高。6月通膨亦全面降溫,核心CPI升幅創三年來最低,受汽油價格下跌推動,整體CPI自疫情爆發以來首次下降。

受到通膨與經濟數據降溫所激勵,市場預期聯準會將於9月與12月各降息一碼,美國10年期公債殖利率整週走低15個基準點至4.21%。

投資級債方面,全球投資級債整週持平,美國投資級債上漲1.01%,歐洲投資級債上漲0.70%;美國金融債上漲0.84%,歐洲金融債上漲0.58%。

利差方面,美國投資級公司債利差持平於93點,歐洲投資級公司債利差放寬1點至107點。美國金融債利差持平於94點;歐洲金融債利差放寬2點至114點。

美銀美林引述EPFR的資料顯示,截至7月10日當周,投資級企業債從前一周的淨流入70.2億美元,降溫至淨流入18.9億美元。

降息押注增強 風險債走揚

走勢
資料來源:Bloomberg,2024/7/11;上述表格內指數來自美銀編纂之債券指數,以原幣計價。
*美銀資金流向報告以美國地區變化為主,各家券商數據計算標準可能有所差異,僅作為參考。

受數據及官員言論支持,市場大幅上修年內升息兩碼預期,非投資級債殖利率降至近三個月低點,本週全球非投資級債指數上漲0.78%,利差收斂4點至335點,美非投資級債上漲0.91%,利差收斂7點至318點;歐非投資級債上漲0.31%,利差擴大6點至339點。

根據美銀引述EPFR資料,統計截至7月10日之一周,美國非投資級債券基金由上周的淨流入6.8億美元,加速至淨流入8.8億美元。

本週整體新興市場債上漲1.17%、利差收斂4點至280點。其中主權債上漲1.43%、利差收斂6點至255點;公司債上漲0.85%,利差持平於188點。

風險偏好及新興市場貨幣回升,新興市場當地貨幣及強勢貨幣債皆呈現淨流入。根據美銀引述EPFR資料,統計截至7月10日之一周,新興市場債基金由上周的淨流出6.4億美元,轉為淨流入5.3億美元。

彭博報導,華爾街押注亞洲殖利率曲線陡化,從菲律賓到韓國的央行可能會降息,有利於短期收益率比長期收益率更快速下降,而投資人對於持有長期債券可能要求更高的溢價。

股市波動微升 新興貨幣上漲

貨幣指數
波動度
資料來源:Bloomberg,2024/7/11,新興貨幣以摩根大通新興貨幣計算之。

資金行情趨觀望 新興債迎持續流入

資金流向
資金流向
資料來源:BofA Securities,2024/7/10,股票、整體債券、非投資等級債皆為美國。 (本週資料因美國假日無更新)

重要經濟數據公布及事件彙整

央行利率決議
資料來源:Bloomberg,2024/7/12

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